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期价回调 棉花仍可逢低买入

2020-03-14 作者:三农 / 农业   |   浏览(126)

行情回顾 国内棉花期货市场:上周棉花期货价格1501合约价格冲高回落,收盘价14765元/吨,上涨6...

自2013年10月份以来,国内豆粕现货价格一路下行,而期货价格一直呈振荡走势。基本面上,库存趋紧有利于价格企...

新疆地区籽棉价格走势偏强,因当前采摘进度不足,导致籽棉资源稀少,挺价收购可维持加工,此外,用棉企业补库需求上升明显,即使皮棉价格上涨仍然不得不采购。

行情回顾

自2013年10月份以来,国内豆粕现货价格一路下行,而期货价格一直呈振荡走势。基本面上,库存趋紧有利于价格企稳,但下游消费疲软压至价格,后期豆粕市场可在回调后买入。

行情回顾

国内棉花期货市场:上周棉花期货价格1501合约价格冲高回落,收盘价14765元/吨,上涨60元/吨,涨幅0.41%,持仓量增加21626手至37.2万手。

全球范围供应有保证

33彩票网站,国内棉花期货市场:上周棉花期货价格1501合约价格回调。cf1501合约价格报收于13610元/吨,下跌220元/吨,跌幅1.59%。

国内棉花现货市场:中国棉花价格指数3128B的报价为17121元/吨,上涨6元/吨,与储备棉竞卖底价17250元/吨之间的贴水129元/吨。

1月份的USDA报告在上调美豆产量的同时,也上调了其国内消费量和出口量。调整后,美豆2013/2014年度库存消费比较上个月下滑0.02个百分点,至4.55%,处于历史低位,显示美豆供应依旧偏紧。按1月份USDA报告的预估,2013/2014年度南美大豆库存消费比自低位回升至34%的历史中值水平。目前南美大豆产区天气较为理想,若后期不出现重大灾害,则南美大豆产量可期。总的来说,全球范围内,大豆供应仍有保证。

美国棉花期货市场:上周美棉03合约价格下跌0.10美分/磅,报收于62.92美分/磅,涨幅0.71%。

美国棉花期货市场:上周美棉12合约价格止跌,结束连续八周的跌势局面,报收于64.35美分/磅,上涨0.14美分/磅,涨幅0.22%。

油厂豆粕库存偏低

要点分析

要点分析

虽然2013年12月份国内进口大豆量创下历史新高,但港口大豆库存处于近4年的偏低水平,显示油厂压榨火爆。不过,近期油厂压榨利润快速下滑。截至1月20日,张家港油厂压榨亏损约17元/吨,较上月月初的利润下滑近300元/吨。

新疆地区,当前采摘期,新疆地区籽棉价格走势偏强,因当前采摘进度不足,导致籽棉资源稀少,挺价收购可维持加工,此外,用棉企业补库需求上升明显,即使皮棉价格上涨仍然不得不采购。此外,10月下旬新疆霜期将来临,届时可能对棉花质量产生影响,或令价格承压。目前阿克苏地区报价籽棉价格高到7.0元/公斤,部分皮棉成本上升至15000元/吨,而皮棉站台售价才14700-14800元/吨。

上周国内外棉花期货价格终于结束了持续性下跌局面转而展开反弹行情。从内外棉花期货价格反弹的幅度来看,国内棉花期货价格反弹的幅度和速度远快于美棉期货价格。预计本周继续回调,但暂时性难以创新低。

由于亏损的出现,后期油厂开机率将受到影响。而开机率下滑将加剧豆粕供应紧张局面。据天下粮仓的统计,截至1月12日,国内沿海地区油厂进口大豆库存在273.8万吨,较2013年同期下滑18.31%;豆粕结转库存在60.22万吨,较2013年同期下滑6.17%;豆粕未执行合同数量在241.75万吨,较2013年同期大幅增长103.95%。以上数据显示出沿海油厂豆粕供应较2013年紧张。不仅如此,油厂豆粕及大豆库存在兑现未执行合同后的剩余量也处于近3年的低位。从压榨利润角度出发,考虑到油脂消费的低迷,预计油厂仍将保持对豆粕现货的挺价意愿。

内地方面,随着新疆地区籽棉收购价格企稳回升,内陆地区籽棉价格也开始有所企稳,一些棉企入市收购增多。当前籽棉收购价格以6.00-6.3元/公斤居多。纺织方面,虽然9月为纺织市场传统旺季,但除部分气流纺、中低支普梳纱以及局部中高支纱线订单有所恢复外,市场整体情况尚未明朗,企业普遍不敢上调价格。随着皮棉价格下跌,企业纺纱成本有所降低,企业期望销售能有好转。

上周棉花期货1501合约价格继续强势,主要动能一方面在于下游纺织企业认为随着储备棉竞卖在8月底结束,9月份到新棉上市前,棉花市场将出现青黄不接的现象,贸易商在期价14000一线附近接货和采购意愿较强,支撑棉价强势反弹。另一方面外棉期货价格跌势放缓,短期有止跌迹象,对国内棉花期货价格的利空作用减弱。

消费的负面影响已部分兑现

2014郑棉论坛:中国棉花协会副秘书长王建红在2014郑州农产品(棉花)期货论坛上讲到,今年中国棉花预计产量666万吨,产量同比下降5%。其中新疆产量459万吨,同比增加7%;黄河流域产量97万吨,同比减少26%;长江流域产量95万吨,同比减少23%。王建红向参会代表介绍到近三年中国储备棉入库总量超过1600万吨,占三年全国总产量(统计局)的80%。从棉花需求来看,后期有望呈现恢复性增长,预计850万吨。王建红提到目前新疆棉花收购加工量不断增加,入库工作逐步展开,截至10月10日新疆累计加工皮棉14.93万吨(地方6.69万吨,兵团8.24万吨)累计入库量5.12万吨(地方入库3.41万吨,兵团1.71万吨)。

不过,下半周期价受累于美棉期货价格低位震荡,以及USDA报告显示全球棉花供应依旧充裕,中国棉花需求下降。

国内生猪价格自2014年1月初以来持续大幅下挫,截至1月17日,全国出栏瘦肉型生猪价格为12.57元/公斤,较月初下降15%,同比下滑28%。自繁自养出栏头均盈利跌至-117元/头,较1月初下降177元/头,同比下滑453元/头。此外,猪粮比跌破6:1的盈亏平衡点,至5.59:1,猪肉价格呈现旺季不旺的特征。2010年春节前夕也出现过类似的情况,当时张家港豆粕现货价格从2009年12月份的3620元/吨持续跌至2010年6月初的2700元/吨,跌幅在25.4%,且连粕指数从2009年12月初的3115元/吨跌至2010年2月初的2705元/吨,跌幅在13%。对比2010年的情况,虽然目前全国生猪存栏量与2010年年初一样,处于历史高位,但是猪肉消费量要高于2009年10%左右。从前期高点至1月中旬,张家港豆粕现货和连粕指数的跌幅分别在15.5%和9.4%,已部分兑现了消费的负面影响。考虑到整体消费量的增加,后期豆粕价格的下跌空间不会太大。

美棉方面,美国天气好转,美棉开始进入采摘,令棉价承压。此外,美棉周度出口数据利空,截止9日一周美棉仅签约出口本年度陆地棉0.16万吨,累计签约量仅为0.41万吨,装运1.52万吨,其中中国取消0.3万吨订单,装运0.12万吨,消费买盘减弱。据cftc最新公布的基金持仓报告,截止10月17日,ice棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓净多单1126张,较前一周增加7284张。仅期货非商业性持仓净多单-15500张,增加7722张;商品指数基金净多单59195张,增735张。

USDA发布的8月份月度供需报告显示,继续上调2014/2015年度全球棉花期末库存预估值。另外,上调2014/2015年度美国棉花产量数据。

总的来说,豆粕整个产业链的情况是:上游进口大豆供应有保证,中游油厂豆粕库存趋紧,下游需求虽然偏负面但盘面已经有所反应。技术上看,美豆指数在60月均线附近企稳,连粕1405合约经过连续两周的回调,再度站上5周均线,技术偏多,但日线走势显示连粕1405合约在3400元/吨附近面临较大压力。考虑到豆粕库存偏紧及压榨亏损支撑豆粕价格,建议投资者在回调后以多头思路操作,同时注意止损。

操作策略

USDA的8月份供需报告数据显示,预测2014/2015年度全球棉花产量2561.3万吨,较7月份报告上调26.5万吨,较2013/2014年度减少13.8万吨,其中主要是美国棉花产量被上调至381.1万吨,增加21.8万吨。全球消费量2451.5万吨,较7月份上调27.4万吨,较2013/2014年度增加90.9万吨,其中主要是上调了印度棉消费量为538.9万吨,较7月份预估值上调10.9万吨。全球进口量790.4万吨,较7月上调16.7万吨,较2013/2014年度减少87.9万吨。全球期末库存2288.0万吨,较7月份下调12.9万吨,较2013/2014年度调增111.6万吨。

当前技术面上,cf1501合约价格或将在区间13000-14000元/吨运行。

USDA在其8月份报告中上调了2014/2015年度中国棉花库存消费比数据至170.6%。另外,USDA继续上调2014/2015年度美棉库存消费至38.6%。2014/2015年度全球库存消费比为下调至93.3%。

美国棉花库存消费比继续被上调,因美棉产量增加,中国需求量减少。

尽管USDA月度供需报告对美棉依旧利空,但市场已经对此利空数据提前有所消化,后期美棉在寻得技术支持及下游纺织企业买盘后跌势有望放缓且可能会止跌反弹。国内棉花期货价格暂时性在14000一线获得支撑,新棉上市之前,下跌空间有限,现阶段回调可考虑短多,因市场中棉花流通库存较少,企业在棉价低位时有采购备货意愿。

操作策略

现阶段以回调做多为主。CF1501合约价格触及20日均线且止跌下可短多介入。

机构来源:上海中期

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